2007年3月國內(nèi)集合資金信托產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)分析
進(jìn)入三月份，正如我們所預(yù)料，受信托新政的影響，國內(nèi)集合信托產(chǎn)品發(fā)行驟然減少。據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計(jì)，三月份共有10家信托公司發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量18個(gè)，發(fā)行規(guī)模16.43億元，與去年同期相比分別下降45.45%和61.69%，與上月相比（根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)資料）分別減少43個(gè)和59.49億元，下降70.49%和78.36%。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，三月份信托產(chǎn)品的平均規(guī)模為9126萬元，平均信托期限1.72年，平均預(yù)期年收益率為5.00%。其中，一年期信托產(chǎn)品的平均預(yù)期年收益率為4.81%，二年期為4.86%，二年以上期為5.83%。由于本月信托產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和規(guī)模很小，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析的意義不大，現(xiàn)就三月份信托產(chǎn)品的發(fā)行情況作以下幾點(diǎn)歸納。
三月份信托產(chǎn)品發(fā)行減少的主要原因。
本月信托產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量銳減，除了受信托新政的影響外，二月份產(chǎn)品的集中發(fā)行，特別是二月末的集中發(fā)行，使得本應(yīng)該在三月份發(fā)行的產(chǎn)品提前到二月份推介，從而在一定程度上影響了三月份信托產(chǎn)品的發(fā)行。根據(jù)最新的統(tǒng)計(jì)，二月份信托產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為61個(gè)，較我們對(duì)二月份所作產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)報(bào)告多出20個(gè)，首次造成統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)失真。這主要是因?yàn)樾略龅?0個(gè)產(chǎn)品當(dāng)中，絕大部分是在二月末集中推介，三月份開始發(fā)行的。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從二月二十五日到二十八日短短4天，就有多達(dá)22個(gè)信托產(chǎn)品推出。由于我們對(duì)信托產(chǎn)品的統(tǒng)計(jì)口徑是以推介日為準(zhǔn)，因此，把其中大部分本來應(yīng)該算在三月份的產(chǎn)品提前歸入二月份。
其次，銀信合作的全面深入，是集合類信托產(chǎn)品減少的又一個(gè)重要原因。過去，集合資金信托計(jì)劃由于受200份和異地銷售的限制，促使信托機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)向與銀行的合作，通過單一信托計(jì)劃轉(zhuǎn)為銀行人民幣理財(cái)而達(dá)到規(guī)避限制。自去年下半年以來，銀信合作的步伐就開始加快，特別是今年一季度，銀信合作基本上成為各家信托公司的一個(gè)共同選擇。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年一季度有近一半的信托機(jī)構(gòu)參與了與銀行的理財(cái)合作。由于銀信合作既是一個(gè)優(yōu)勢互補(bǔ)，互利雙贏的合作，又可以不受信托業(yè)新老政策的諸多限制，而證券市場的持續(xù)牛市又為銀信合作創(chuàng)造了良好的合作空間，所以，銀行掛鉤信托計(jì)劃的理財(cái)產(chǎn)品紛紛亮相，也使國內(nèi)理財(cái)市場空前活躍。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)主要的商業(yè)銀行在一季度都發(fā)行了掛鉤信托計(jì)劃的人民幣理財(cái)產(chǎn)品，這其中以建設(shè)銀行的“利得盈”人民幣理財(cái)系列產(chǎn)品，工商銀行“穩(wěn)得利”人民理財(cái)系列產(chǎn)品，光大銀行的“陽光理財(cái)”T計(jì)劃系列產(chǎn)品，交通銀行的“得利寶”人民幣理財(cái)系列產(chǎn)品，民生銀行的“非凡理財(cái)”人民幣理財(cái)系列產(chǎn)品和穩(wěn)健理財(cái)計(jì)劃，中信銀行的人民幣理財(cái)系列集合計(jì)劃，浦發(fā)銀行的“匯理財(cái)”系列理財(cái)計(jì)劃，深圳發(fā)展銀行的“聚財(cái)寶”系列理財(cái)計(jì)劃以及招商銀行的“金葵花”-人民幣資金信托理財(cái)系列計(jì)劃等為代表，參與合作發(fā)行的信托機(jī)構(gòu)絕大部門來自東部沿海發(fā)達(dá)省市。銀信合作一方面解決了目前信托機(jī)構(gòu)的門檻限制和發(fā)行渠道，又能借助銀行的信用廣泛開展更多業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)這種合作將會(huì)成為未來相當(dāng)長一段時(shí)期內(nèi)信托機(jī)構(gòu)發(fā)行信托產(chǎn)品的主要形式之一。
二、三月份信托產(chǎn)品發(fā)行的主要特點(diǎn)。
從產(chǎn)品發(fā)行的地域分布來看，東部地區(qū)顯示了其極強(qiáng)的適應(yīng)政策的能力。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，三月份18個(gè)產(chǎn)品當(dāng)中，東部地區(qū)16個(gè)，占88.89%，中西部地區(qū)各1個(gè)，只占11.11%。
從產(chǎn)品的資金運(yùn)用方式看，有證券投資和貸款兩種，其中證券投資11個(gè)，投入資金10.91億元，其中，投資的平均規(guī)模為9918萬元，平均信托期限1.38年，平均預(yù)期年收益率5.07%。貸款類信托產(chǎn)品7個(gè)，貸款規(guī)模5.52億元，貸款的平均規(guī)模為7886萬元，平均信托期限2年，平均預(yù)期年收益率為4.96%。
從產(chǎn)品的投資方向看，主要集中在證券市場，其中投資于證券市場的信托產(chǎn)品11個(gè)，涉及資金10.91億元；投資于房地產(chǎn)的信托產(chǎn)品2個(gè)，涉及資金2.1億元；投資于能源的信托產(chǎn)品2個(gè)，涉及資金2億元；投資于基礎(chǔ)設(shè)施的信托產(chǎn)品1個(gè)，涉及資金0.6億元；投資于交通運(yùn)輸?shù)男磐挟a(chǎn)品1個(gè)，涉及資金0.45億元；以及投資教育的信托產(chǎn)品1個(gè)，涉及資金0.37億元。
從產(chǎn)品的構(gòu)成看，目前國內(nèi)信托產(chǎn)品市場已經(jīng)完成了從以集合信托計(jì)劃為主轉(zhuǎn)向單一信托為主的產(chǎn)品格局。而單一信托現(xiàn)在又劃分為真正的單一信托計(jì)劃和與其他金融機(jī)構(gòu)（目前主要是銀行）合作的單一與集合組合（或成為混合型）的信托計(jì)劃，而后者的發(fā)展空間和潛力將更大，并將使其成為未來信托理財(cái)產(chǎn)品市場的主力，而集合類的信托產(chǎn)品將逐漸萎縮，因此，從下月開始，我們將把與信托掛鉤的銀行人民幣理財(cái)產(chǎn)品納入信托產(chǎn)品月度統(tǒng)計(jì)的范圍。
三、一季度集合信托產(chǎn)品發(fā)行概況
據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計(jì)，截至到3月31日，國內(nèi)共有33家信托機(jī)構(gòu)參與發(fā)行集合資金信托產(chǎn)品130個(gè)，發(fā)行規(guī)模132.36億元，與去年同期相比，分別增長51.16%和52.56%。信托產(chǎn)品的平均規(guī)模為10182萬元，平均信托期限2.06年，平均預(yù)期年收益率5.19%（較去年同期提高0.57個(gè)百分點(diǎn)，增長12.34%）。其中一年期信托產(chǎn)品的平均預(yù)期年收益率為5.04%，較去年同期提高1.08個(gè)百分點(diǎn)，增長27.27%；二年期信托產(chǎn)品的平均預(yù)期年收益率為5.19%，較去年同期提高0.35個(gè)百分點(diǎn)，增長7.23%；二年以上期信托產(chǎn)品的平均預(yù)期年收益率為5.60%，較去年同期提高0.65個(gè)百分點(diǎn)，增長13.13%。
從一季度信托產(chǎn)品的投向看，主要集中在金融市場，共發(fā)行信托產(chǎn)品71個(gè)，資金規(guī)模67.91億元，其中，投資于證券市場的信托產(chǎn)品67個(gè)，資金規(guī)模65.25億元，分別占整個(gè)金融市場的94.37%和96.08%，占整個(gè)一季度全部信托產(chǎn)品的51.54%和49.30%；投資于房地產(chǎn)市場的信托產(chǎn)品21個(gè)，投入資金25.58億元，分別占整個(gè)一季度的16.15%和19.33%；投資于基礎(chǔ)設(shè)施的信托產(chǎn)品17個(gè)，投入資金17.02億元，分別占整個(gè)一季度的13.08%和12.86%。其他依次為：投資于工礦企業(yè)的信托產(chǎn)品8個(gè)，投入資金7.89億元；投資于能源的信托產(chǎn)品4個(gè)，投入資金5.6億元；投資于交通運(yùn)輸?shù)男磐挟a(chǎn)品3個(gè)，投入資金3.1億元；投資于教育的信托產(chǎn)品2個(gè)，投入資金0.47億元；投資于其他行業(yè)的信托產(chǎn)品4個(gè)，涉及資金4.8億元。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，今年一季度國內(nèi)信托產(chǎn)品發(fā)行一改以往慢熱的狀態(tài)，很快進(jìn)入發(fā)行高峰，尤其是前兩個(gè)月的產(chǎn)品發(fā)行，讓人感到意外興奮，但隨著3月1日信托新政的實(shí)施，這種火爆的發(fā)行只是曇花一現(xiàn)，而集合資金信托計(jì)劃（從產(chǎn)品數(shù)量來看）也不會(huì)再出現(xiàn)往年的發(fā)展景象，取而代之的是銀行掛鉤信托計(jì)劃的人民幣理財(cái)產(chǎn)品。
自2002年7月第一個(gè)集合資金信托產(chǎn)品問世以來，以其穩(wěn)定的收益和較低的風(fēng)險(xiǎn)，彌補(bǔ)國內(nèi)投資理財(cái)市場的空白，并開始嶄露頭角，被社會(huì)所接受和認(rèn)可，成為理財(cái)市場上一個(gè)“新星”。信托因其安全和靈活的制度安排，使其在投資理財(cái)方面具有不可替代的先天優(yōu)勢，并很快就被其他金融機(jī)構(gòu)免費(fèi)復(fù)制和使用，而信托業(yè)先天缺陷和弱勢地位，使得信托業(yè)在這場理財(cái)市場的競爭中很快處于劣勢，信托新政的實(shí)施，更加速了信托業(yè)退出苦心經(jīng)營了4年多的中低端龐大的理財(cái)市場而轉(zhuǎn)向尚未成型的高端理財(cái)市場。雖然銀信合作目前是信托機(jī)構(gòu)普遍采用的替代方式，但由于政策因素和自身實(shí)力的局限，使得這個(gè)合作注定又將可能是給其他金融機(jī)構(gòu)做嫁衣。因此，信托業(yè)必須正確把握當(dāng)前信托業(yè)發(fā)展的關(guān)口，找準(zhǔn)定位，做大做強(qiáng)或靠大做強(qiáng)自己，才有可能在未來的理財(cái)市場競爭當(dāng)中占有一席之地。
三月份信托產(chǎn)品發(fā)行減少的主要原因。
本月信托產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量銳減，除了受信托新政的影響外，二月份產(chǎn)品的集中發(fā)行，特別是二月末的集中發(fā)行，使得本應(yīng)該在三月份發(fā)行的產(chǎn)品提前到二月份推介，從而在一定程度上影響了三月份信托產(chǎn)品的發(fā)行。根據(jù)最新的統(tǒng)計(jì)，二月份信托產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為61個(gè)，較我們對(duì)二月份所作產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)報(bào)告多出20個(gè)，首次造成統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)失真。這主要是因?yàn)樾略龅?0個(gè)產(chǎn)品當(dāng)中，絕大部分是在二月末集中推介，三月份開始發(fā)行的。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從二月二十五日到二十八日短短4天，就有多達(dá)22個(gè)信托產(chǎn)品推出。由于我們對(duì)信托產(chǎn)品的統(tǒng)計(jì)口徑是以推介日為準(zhǔn)，因此，把其中大部分本來應(yīng)該算在三月份的產(chǎn)品提前歸入二月份。
其次，銀信合作的全面深入，是集合類信托產(chǎn)品減少的又一個(gè)重要原因。過去，集合資金信托計(jì)劃由于受200份和異地銷售的限制，促使信托機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)向與銀行的合作，通過單一信托計(jì)劃轉(zhuǎn)為銀行人民幣理財(cái)而達(dá)到規(guī)避限制。自去年下半年以來，銀信合作的步伐就開始加快，特別是今年一季度，銀信合作基本上成為各家信托公司的一個(gè)共同選擇。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年一季度有近一半的信托機(jī)構(gòu)參與了與銀行的理財(cái)合作。由于銀信合作既是一個(gè)優(yōu)勢互補(bǔ)，互利雙贏的合作，又可以不受信托業(yè)新老政策的諸多限制，而證券市場的持續(xù)牛市又為銀信合作創(chuàng)造了良好的合作空間，所以，銀行掛鉤信托計(jì)劃的理財(cái)產(chǎn)品紛紛亮相，也使國內(nèi)理財(cái)市場空前活躍。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)主要的商業(yè)銀行在一季度都發(fā)行了掛鉤信托計(jì)劃的人民幣理財(cái)產(chǎn)品，這其中以建設(shè)銀行的“利得盈”人民幣理財(cái)系列產(chǎn)品，工商銀行“穩(wěn)得利”人民理財(cái)系列產(chǎn)品，光大銀行的“陽光理財(cái)”T計(jì)劃系列產(chǎn)品，交通銀行的“得利寶”人民幣理財(cái)系列產(chǎn)品，民生銀行的“非凡理財(cái)”人民幣理財(cái)系列產(chǎn)品和穩(wěn)健理財(cái)計(jì)劃，中信銀行的人民幣理財(cái)系列集合計(jì)劃，浦發(fā)銀行的“匯理財(cái)”系列理財(cái)計(jì)劃，深圳發(fā)展銀行的“聚財(cái)寶”系列理財(cái)計(jì)劃以及招商銀行的“金葵花”-人民幣資金信托理財(cái)系列計(jì)劃等為代表，參與合作發(fā)行的信托機(jī)構(gòu)絕大部門來自東部沿海發(fā)達(dá)省市。銀信合作一方面解決了目前信托機(jī)構(gòu)的門檻限制和發(fā)行渠道，又能借助銀行的信用廣泛開展更多業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)這種合作將會(huì)成為未來相當(dāng)長一段時(shí)期內(nèi)信托機(jī)構(gòu)發(fā)行信托產(chǎn)品的主要形式之一。
二、三月份信托產(chǎn)品發(fā)行的主要特點(diǎn)。
從產(chǎn)品發(fā)行的地域分布來看，東部地區(qū)顯示了其極強(qiáng)的適應(yīng)政策的能力。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，三月份18個(gè)產(chǎn)品當(dāng)中，東部地區(qū)16個(gè)，占88.89%，中西部地區(qū)各1個(gè)，只占11.11%。
從產(chǎn)品的資金運(yùn)用方式看，有證券投資和貸款兩種，其中證券投資11個(gè)，投入資金10.91億元，其中，投資的平均規(guī)模為9918萬元，平均信托期限1.38年，平均預(yù)期年收益率5.07%。貸款類信托產(chǎn)品7個(gè)，貸款規(guī)模5.52億元，貸款的平均規(guī)模為7886萬元，平均信托期限2年，平均預(yù)期年收益率為4.96%。
從產(chǎn)品的投資方向看，主要集中在證券市場，其中投資于證券市場的信托產(chǎn)品11個(gè)，涉及資金10.91億元；投資于房地產(chǎn)的信托產(chǎn)品2個(gè)，涉及資金2.1億元；投資于能源的信托產(chǎn)品2個(gè)，涉及資金2億元；投資于基礎(chǔ)設(shè)施的信托產(chǎn)品1個(gè)，涉及資金0.6億元；投資于交通運(yùn)輸?shù)男磐挟a(chǎn)品1個(gè)，涉及資金0.45億元；以及投資教育的信托產(chǎn)品1個(gè)，涉及資金0.37億元。
從產(chǎn)品的構(gòu)成看，目前國內(nèi)信托產(chǎn)品市場已經(jīng)完成了從以集合信托計(jì)劃為主轉(zhuǎn)向單一信托為主的產(chǎn)品格局。而單一信托現(xiàn)在又劃分為真正的單一信托計(jì)劃和與其他金融機(jī)構(gòu)（目前主要是銀行）合作的單一與集合組合（或成為混合型）的信托計(jì)劃，而后者的發(fā)展空間和潛力將更大，并將使其成為未來信托理財(cái)產(chǎn)品市場的主力，而集合類的信托產(chǎn)品將逐漸萎縮，因此，從下月開始，我們將把與信托掛鉤的銀行人民幣理財(cái)產(chǎn)品納入信托產(chǎn)品月度統(tǒng)計(jì)的范圍。
三、一季度集合信托產(chǎn)品發(fā)行概況
據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計(jì)，截至到3月31日，國內(nèi)共有33家信托機(jī)構(gòu)參與發(fā)行集合資金信托產(chǎn)品130個(gè)，發(fā)行規(guī)模132.36億元，與去年同期相比，分別增長51.16%和52.56%。信托產(chǎn)品的平均規(guī)模為10182萬元，平均信托期限2.06年，平均預(yù)期年收益率5.19%（較去年同期提高0.57個(gè)百分點(diǎn)，增長12.34%）。其中一年期信托產(chǎn)品的平均預(yù)期年收益率為5.04%，較去年同期提高1.08個(gè)百分點(diǎn)，增長27.27%；二年期信托產(chǎn)品的平均預(yù)期年收益率為5.19%，較去年同期提高0.35個(gè)百分點(diǎn)，增長7.23%；二年以上期信托產(chǎn)品的平均預(yù)期年收益率為5.60%，較去年同期提高0.65個(gè)百分點(diǎn)，增長13.13%。
從一季度信托產(chǎn)品的投向看，主要集中在金融市場，共發(fā)行信托產(chǎn)品71個(gè)，資金規(guī)模67.91億元，其中，投資于證券市場的信托產(chǎn)品67個(gè)，資金規(guī)模65.25億元，分別占整個(gè)金融市場的94.37%和96.08%，占整個(gè)一季度全部信托產(chǎn)品的51.54%和49.30%；投資于房地產(chǎn)市場的信托產(chǎn)品21個(gè)，投入資金25.58億元，分別占整個(gè)一季度的16.15%和19.33%；投資于基礎(chǔ)設(shè)施的信托產(chǎn)品17個(gè)，投入資金17.02億元，分別占整個(gè)一季度的13.08%和12.86%。其他依次為：投資于工礦企業(yè)的信托產(chǎn)品8個(gè)，投入資金7.89億元；投資于能源的信托產(chǎn)品4個(gè)，投入資金5.6億元；投資于交通運(yùn)輸?shù)男磐挟a(chǎn)品3個(gè)，投入資金3.1億元；投資于教育的信托產(chǎn)品2個(gè)，投入資金0.47億元；投資于其他行業(yè)的信托產(chǎn)品4個(gè)，涉及資金4.8億元。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，今年一季度國內(nèi)信托產(chǎn)品發(fā)行一改以往慢熱的狀態(tài)，很快進(jìn)入發(fā)行高峰，尤其是前兩個(gè)月的產(chǎn)品發(fā)行，讓人感到意外興奮，但隨著3月1日信托新政的實(shí)施，這種火爆的發(fā)行只是曇花一現(xiàn)，而集合資金信托計(jì)劃（從產(chǎn)品數(shù)量來看）也不會(huì)再出現(xiàn)往年的發(fā)展景象，取而代之的是銀行掛鉤信托計(jì)劃的人民幣理財(cái)產(chǎn)品。
自2002年7月第一個(gè)集合資金信托產(chǎn)品問世以來，以其穩(wěn)定的收益和較低的風(fēng)險(xiǎn)，彌補(bǔ)國內(nèi)投資理財(cái)市場的空白，并開始嶄露頭角，被社會(huì)所接受和認(rèn)可，成為理財(cái)市場上一個(gè)“新星”。信托因其安全和靈活的制度安排，使其在投資理財(cái)方面具有不可替代的先天優(yōu)勢，并很快就被其他金融機(jī)構(gòu)免費(fèi)復(fù)制和使用，而信托業(yè)先天缺陷和弱勢地位，使得信托業(yè)在這場理財(cái)市場的競爭中很快處于劣勢，信托新政的實(shí)施，更加速了信托業(yè)退出苦心經(jīng)營了4年多的中低端龐大的理財(cái)市場而轉(zhuǎn)向尚未成型的高端理財(cái)市場。雖然銀信合作目前是信托機(jī)構(gòu)普遍采用的替代方式，但由于政策因素和自身實(shí)力的局限，使得這個(gè)合作注定又將可能是給其他金融機(jī)構(gòu)做嫁衣。因此，信托業(yè)必須正確把握當(dāng)前信托業(yè)發(fā)展的關(guān)口，找準(zhǔn)定位，做大做強(qiáng)或靠大做強(qiáng)自己，才有可能在未來的理財(cái)市場競爭當(dāng)中占有一席之地。
(chenping摘自用益信托工作室)